Daqo、ポリシリコン価格の暴落で大打撃

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ダグ・ヤング著

手を触れるには熱すぎる？

それがポリシリコンメーカーの考えられる説明の一つです大胡新能源株式会社の (NYSE:DQ; 688303.SS) は、同社の不安定なセクターがいかに過熱しているかを示す新たな財務結果を発表してからわずか 30 分後に、同社の幹部 2 名が辞任すると発表した。 トップの大きな動きは、ニューヨーク上場の民営化の可能性を含め、この会社のさらなる変化を示唆する可能性がある。

少なくともダクオ社の発表後の株価から判断すれば、そのような民営化が進行中であるとは決して想像できないだろう。第2四半期の結果木曜日に。 株価は取引日中に最大7.4％下落し、最終的には4.7％下落して取引を終えた。 同社のニューヨーク上場株式は過去52週間で価値の約半分を失い、ダコの株価収益率（PER）はわずか1.8倍にとどまる。

この暗い状況は、急速に主要な電力源となりつつある太陽光パネルの製造に使用される主成分であるポリシリコンの需要急増により、ダコとその同業他社が記録的な収益と利益を報告していた1年前とは明らかに対照的である。 この需要の急増により、昨年はポリシリコンの価格が記録的な高値を記録し、再生可能エネルギーに関するあらゆる誇大宣伝に基づいて構築された典型的なバブルのように見えました。

そのバブルは第2四半期に大きく崩壊した。 このことを最もよく物語る数字は、ダコのポリシリコンの平均販売価格（ASP）で、前年同期の1キログラムあたり33.08ドルから1キログラムあたり12.33ドルと3分の2近く下落した。 ああ。

この種の人気産業の典型的なやり方として、昨年のポリシリコン価格の高騰を受けて、Daqoとその同業他社（そのほとんどが中国）は、積極的に生産能力を追加し始めた。 Daqoはそのグループの典型であり、内モンゴル地域に大規模な新しい生産センターを建設することで、2022年末に年間生産能力を約10万トンから3倍以上の30万トンに増やす計画を打ち出した。

「ポリシリコン業界は、第2四半期にさらなる課題と大幅な価格変動を経験した」と張龍根氏は、ダコの最高経営責任者（CEO）としての堂々とした発言の中で、今年最も控えめな表現のように思われた。 「いくつかの新しいポリシリコン施設と新規参入企業がついに生産を開始し、一部は今年前半にフル生産に達し、過去2年間のポリシリコン不足は終焉を迎えた。」

この声明は、張氏がCEOを務めた5年間で最後の声明となった。別途発表彼は「個人的な理由」で辞任すると述べた。 同時に、創業者の徐光福氏も会長職を辞任するが、ダコ取締役会には残ると発表した。 同社は徐光福氏の息子、徐祥氏を同社の新会長兼最高経営責任者（CEO）に指名した。これは、徐氏が引き続きDaqoで役割を果たす可能性が高いことを意味している。 若い徐氏は以前、Daqoの副会長を務め、社内で数多くの役職を歴任していた。

ポリシリコン価格の急落は、Daqo が第 2 四半期に感じた苦痛をうまく要約しています。 しかし、さらに詳しい情報が必要な方のために、事態がどれほど悪化したかを示す他のいくつかの数字を簡単に確認します。 Daqoの同四半期の売上高は、前年同期の12億4,000万ドルから約半分の6億3,670万ドルに減少した。これは、新生産能力の稼働開始に伴いポリシリコンの販売量が37％増加したものの、大幅な価格下落が相殺以上に影響したためである。

Daqo の生産コストも約 5% 低下しましたが、やはり、収益の急落を相殺するには十分ではありませんでした。 その結果、同社の粗利益率は前年同期の76.1%から40.7%に低下した。

同社は、同四半期のポリシリコン価格の動向を詳細に説明し、6月後半に底を打ち、7月中旬時点でその水準から15～20％回復したと指摘した。 価格が急落するにつれ、ダコは「顧客からの強引な価格設定要求」を受けるようになり、その結果、価格が回復し始める前にポリシリコンを買い占めようとした買い手が狂乱の餌食になったと述べた。